傲世用户注册8月29日，伊利股份开盘即上涨，盘中股价上涨超6%。当天，伊利在半年度业绩说明会上释放积极信号：“今年公司盈利能力较去年有更好表现，预计分红额较去年至少保持稳定，甚至有一定提升。”伊利还重申全年净利率9%目标不变，并将努力实现更好业绩。

　　前一晚，伊利交出了一份超预期成绩单，透过财报数据，呈现出一幅“强者恒强”的图景。从营收数据上看，2025年上半年，伊利营业总收入达到619.33亿元，同比增长3.37%。横向对比几家已经披露业绩的综合性乳企，伊利不仅营收增速最快，绝对值也与竞争对手的差距在进一步拉开。

　　2025年上半年，伊利的基本盘——液体乳业务，实现营业收入361.26亿元，整体市场份额稳居行业第一。其背后，靠的是在产品和渠道两个维度的创新。

　　产品端，通过聚焦细分人群和消费场景，伊利不断丰富产品矩阵，满足差异化需求；在渠道端，则通过加大铺市力度、分销网点进一步下沉，其渠道覆盖、竞争力在进一步巩固。

　　在液体乳业务基本盘稳固的同时，伊利另外两大业务——奶粉及奶制品业务、冷饮业务，也用多个“第一”，堆叠出亮眼的业绩。

　　报告期内，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一。继2024年上半年，伊利奶粉业务整体销量跃居中国市场第一之后，如今时隔一年，又把一个新的“第一”——婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售额市场份额达到18.1%，跃居全国第一，收入囊中。

　　同期，公司冷饮业务实现营业收入82.29亿元，同比增长12.39%，稳居市场第一。

　　如果系统梳理伊利近些年的营收数据，能发现一个有意思的现象：其“强者恒强”的背后，依赖的从来不是某个单一品类，而是极具韧性的“均衡系统”。

　　长期以来，液体乳作为伊利的核心基本盘，扮演着“压舱石”的角色。背后倚仗的，是伊利在品牌、渠道、产品、供应链四个维度难以被撼动的优势。但伊利并不满足于此，而是在稳基本盘的同时，在全品类布局方面不断进阶。

　　以奶粉业务为例，不同于液态乳刚需属性更强，奶粉业务更考验包括配方、产品、服务在内的综合能力，被各家视为战略增长极。早在2021年，伊利便提出“2025年实现中国婴配粉市场第一”的目标，并通过持续的产品力提升与战略性收购澳优等举措，构建起“牛羊并举、全生命周期覆盖”的立体化矩阵。

　　如今，通过一个又一个的“第一”，伊利不仅兑现了当初的承诺，也再一次印证了乳品行业的硬道理：只有不满足于眼前，面向未来布局，坚定执行，才能不断扩大自身的行业领先身位。

　　对于企业而言，营收体现的是占领市场的能力，最后有多少能揣进口袋，还得看盈利能力。在这一维度上，伊利交出的是“创新高”的成绩单。

　　2025年上半年，伊利扣非归母净利润为70.16亿元，同比增长31.78%，比2024年全年的60.11亿元还要高。进一步拆解，单看第二季度，伊利归母净利润为23.26亿元，同比增长44.65%。

　　有投资者感慨，原本对伊利的中报没有太高期待，直到看到“扣非大涨31.78%”，一度以为自己花了眼，还关闭页面重新打开了一次。

　　对于扣非归母净利润大涨，伊利在财报中表示，主要系收入增加，同时毛利率提升带动毛利额增加所致。再往前追溯，毛利率提升，背后反映的是公司调整产品结构、提升经营效率的综合成效。

　　过去几年，受上游原奶供过于求、终端需求不及预期等多方面影响，乳制品行业一度陷入周期低谷，价格战成为常态。在此背景下，伊利逆势而行，一方面通过去库存，找回稳定价盘的主动性；另一方面通过产品创新，保持溢价能力，巧妙在稳价格和冲销量之间维系平衡。

　　如今，随着消费者信心逐渐恢复，乳品消费需求呈现多元化趋势，伊利又享受到了提前卡位布局的红利。

　　比如伊利在财报中表示，行业的一大动向在于，“婴幼儿营养品和成人营养品均呈现出一定的高端化趋势，部分消费者对优质蛋白的价值认同感增强，科学营养意识得以提升”。同期，伊利婴幼儿营养品、成人营养品板块均推出了针对性产品，推动各项业务营收、盈利能力增加。

　　当然，伊利盈利能力增强，同样离不开公司的成本控制力。背后反映的是其企业管理能力，以及对全产业链的掌控力。

　　财报数据显示，2025年上半年，伊利营业成本同比增长1.49%至395.1亿元，增速低于同期营收增速。与此同时，其销售费用、管理费用分别同比下降2.54%、0.46%。背后指向的都是，伊利的成本控制、精细化管理、运营效率在提升。

　　眼下，乳品行业正在开启“大航海模式”。这是国内市场竞争加剧下，大家的共同选择。对于伊利而言，出海还多了一层意义：想成为全球领先的乳制品企业，国际化是必经之路。

　　2025年上半年，伊利并未在财报中披露具体的海外业务收入。但通过伊利透露的两个单项业务增长指标——海外冷饮业务营收同比增长14.4%，婴幼儿羊奶粉业务营收增长65.7%，还是能对其国际化进程管窥一二。

　　在东南亚市场，基于对气候和人口结构的综合考量，伊利主要聚焦冰淇淋业务。起初，冰淇淋产品在国内生产，然后出口到东南亚国家。之后伊利则是通过并购、自建等方式在当地建冷饮工厂，实现了从产品贸易到本地品牌运营的升级。

　　2025年上半年，冷饮业务在东南亚持续增长。伊利在财报中表示，Cremo、Joyday等品牌持续热销，推动冷饮市场份额稳步提升。在东南亚成功经验的基础上，今年6月，伊利又将Cremo带到沙特，借此开拓中东市场。据悉，目前伊利已在沙特核心城市完成布局，销售点突破3000家，月销量近50万支。

　　在美国市场，此前伊利曾披露，公司旗下佳贝艾特婴儿配方羊奶粉、牧恩黄油已陆续上市。今年上半年，随着伊利旗舰店在洛杉矶投入运营，安慕希、优酸乳、巧乐兹、冰工厂等产品进入美国，伊利成了在美国上市产品品类最多的中国乳企。

　　事实上，把产品卖到世界各地，只是伊利构想的国际化的一个侧面。相关产品的海外营收，也只是衡量其国际化的单一维度。数据之外，更重要的是，伊利在整合全球原料、科研资源，协同全球渠道方面的动作。这些才是伊利在海外市场提升品牌韧性、在全球供应链波动中形成抗风险能力的关键。

　　2025年上半年，在乳业资源丰富的大洋洲，伊利打造了全球最大的一体化乳业基地；在澳大利亚，通过与合作伙伴在原料采购、奶牛养殖、乳业技术研发、营养保健食品等领域加深合作，伊利构建起了“从牧场到餐桌”的全产业链体系；在欧洲，伊利构建起了以欧洲创新中心、荷兰瓦赫宁根大学、英国剑桥大学等顶尖机构为核心的创新矩阵，已经成为中欧乳业创新融合的关键枢纽......

　　数据显示，截至目前，伊利的全球合作伙伴总计2000多家，遍及6大洲，分布在39个国家。伊利在全球拥有15个研发创新中心、81个生产基地，产品销往60多个国家和地区。

　　这意味着，伊利的国际化已经从单纯的“卖产品”，上升到了“全球共建”维度。在全球乳业产业链重塑的大背景下，伊利的国际化空间也由此打开。

　　乳业还在走出本轮周期低谷的过程中。大大小小的行业论坛，一个绕不开的话题都是，乳业究竟如何穿越周期？对此，伊利的答案是，拓宽行业边界，构建以技术创新和生态合作为核心的第二护城河。

　　2025年上半年，伊利与同仁堂达成全面战略合作，将药食同源理念和乳业相结合，首创了药食同源养生乳品新赛道。

　　通过这次合作，伊利明确向外界传达出正在“身份转型”的信号。过去在消费者的印象里，伊利是一家乳业龙头，主要满足消费者对乳制品的多元化需求。如今，伊利正在构建的是一个“健康食品集团”，乳业只是核心之一，满足的是消费者对“吃出健康”的进阶需求。

　　今年上半年，伊利与同仁堂合作推出多款产品。其中，主打抗糖的欣活纾糖膳底配方奶粉、提升骨骼健康的欣活骨能膳底配方奶粉、女士养颜的轻慕红参焕活奶粉等5款功能性药食同源产品，上市后在电商渠道销售增长超70%。双方合作的舒化无乳糖猴头菇牛奶，上市第3个月增长近300%，以高复购率保持持续增长。

　　当然，与同仁堂的合作，只是伊利宏大战略下的具体战术落点。遵循同样的逻辑，今年上半年伊利与复星健康、方林健深化资源整合，探索“医疗+营养”模式，则是该战略的进一步延伸。

　　不同于传统乳业和食品业满足的是大众化的基础营养需求，“医疗+营养”代表的是更高阶、个性化、具有明确功能性诉求的市场。这是一个技术壁垒更高、附加值也更高的蓝海市场。一旦打通，伊利将能顺利把健康服务延伸至社区、药店等新场景，从“卖产品”转型成“健康生活解决方案提供者”，以全生命周期、全场景的商业模式升级驱动增长。

　　而之所以是伊利率先探索出这一路径，主要依托其强大的全产业链品控、资源整合，以及研发能力。2025年上半年，在整体降本增效的大背景下，伊利用于研发的费用同比增长11.4%至3.8亿元，再次凸显公司持续加码研发的决心。

　　如果说上述举措，是伊利在横向拓展功能性营养赛道，是抵抗周期风险的重要举措，那么纵向深耕乳制品精深加工领域，则是其对抗周期的另一思路。

　　2025年上半年，伊利仍在重磅加码乳制品深加工，推动乳铁蛋白等曾经稀缺的“奶黄金”实现普惠化，让高价值营养从“小众”迈向“大众”。

　　伊利着眼的从来不只是短期市场份额的争夺，而是重塑增长逻辑。在此过程中，伊利不仅自身收获增长，更拓宽了行业的价值边界。

　　（作者 林木，编辑 吴跃，图片来源 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）

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